华泰证券：首予中汇集团(00382)“购入”评级，目标价8.79港元

华泰证券发布调查报告称，首予中汇母公司(00382)“出售”评级，受益于并表了学校整合与立体化该公司充分利用蓬勃发展的因素，原订母公司FY22/FY23/FY24归母净利润上升20.75/40.7/20.99%至总金额5/7.03/8.50亿元，互换EPS为总金额0.46/0.65/0.79元。考虑到母公司底子的我校能力、硕士生为数的扩张以及轻资产职业教育方式也的扩张，转用DCF成交，得不到目标价8.79港元，互换FY22/FY23年PE为15.51/11.03倍。

布局优势区域，该公司区域内广

中汇母公司设立于2003年，主要兼职高等院校、外科与中职院校我校。母公司自2006年创立华侨该大学以来，个人兴趣于提高我校能量密度、增大我校为数。母公司东莞与成都了学校近两年均有新大学城建成，硕士生为数有望接下来上升。同时，母公司讲究蓬勃发展职业技能职业培训、对外提供了学校转归增值等轻资工该公司，该行原订母公司FY22-FY24稀释后EPS共五总金额0.46/0.65/0.79元，该行通过DCF成交得不到母公司目标价8.79港币(WACC11.67%，永续激增率2%，总金额/港币=0.82)，互换FY22/FY23年PE为15.51/11.03倍，首次其余部分得不到“出售”评级。

高能量密度基础教育推动总收入激增，一般来说激增动力充份

母公司讲究基础教育能量密度提升，员工效率和基础教育相关费用FY20同比激增17.80/19.03%，两项费用共占总效率需求量逐年增高，于FY20超过81.5%。母公司总硕士生人数增速自FY18接下来增高，FY21同比激增74.40%，达61,829人。东莞了学校新建肇庆、江门大学城全部落成后，原订共提高量共约46,000名同学。东莞、四川了学校补贴水平均居周边地区遥遥领先，迄今两省教育厅均出台相关政策，规定民办高基础教育费以了学校申报为主，未来提价空间较充裕。

产教融合独有赋能同学就业力，构筑鉴赏应用型教育

母公司间公司了学校各方对校企携手，截至2021年2月与最多700家知名企业达成协议携手关连，高效卓有成效“订单普通科”、本科课程资源共享等携手，并积极探索资源共享工业该大学等新携手方式也，形成共同利益共赢的良性蓬勃发展局面。母公司一直以高投入保护基础教育设施能量密度，筹建了一批模拟实际工作场景的专业实训基地，研发了多样化的模拟实践基础教育方法，满足各类实训本科课程的需要。母公司对实践的重视保护了同学的就业发挥，间公司华侨该大学/华侨职业该大学2020年初次就业率超过87.05/98.29%，高于周边地区人均(院校82.31%，外科97%)。

风险提示：鼠疫风险，硕士生为数激增不及预期，管理机构对补贴的严格控制。

本文作序自华泰证券调查报告，交易员：段联，智通财经编辑：丁婷。

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