巴菲特发表2022年致股东公开信（全译收藏版）

在谈判股票交易中都是并不罕有的，而且从不则会大量暴发。当它在有价发行股票市场需求上暴发时，从错误中都退出也很难得多。

惊异，惊异

表列是关于你们的母公司的一些事情，即使是经验丰富的外资者也经常则会无法忍受惊异：

许多人显然内尔波特是一个浩大且有些好奇的银行业国有资产可数。无论如何上，内尔波特握有和专营的美国当地政府“基础设施”国有资产——在我们的国有资产负债表上被归纳为房地产、电厂和设备——比其他任何美国当地政府母公司握有和专营的都多。这种占去优但他却都不是我们的目标。然而，这已已是无论如何。

截至年底，这些国际间基础设施国有资产在内尔波特的国有资产负债表上的实用持续性为1580亿美元。这一数字在本年有所减小，并将一直减小。内尔波特永距离远都在初具体量。

周内，你的母公司都要缴纳大量的州当地政府个人所得税收。例如，在2021年，我们缴纳了33亿美元，而司法部调查结果的民营企业个人所得税收税收收总金额为4020亿美元。此外，内尔波特还缴纳大量的州税收和外国税收。“我在办公室来作贡献了”，这是内尔波特上市母公司们不容置疑的陈述。

内尔波特的近现代生动地感叹明了美国当地政府当地政府和美国当地政府民营企业之间无形且一般而言不被认定的银行业协力亲密关系。我们的主人翁始于1955月初，最初内尔波特精纺和哈撒韦生产同意重组他们的的业务。在再进一步三求上市母公司批准的再进一步三求中都，这两家近现代悠久的原先英格兰造纸母公司理解了对重组的高度努力。

例如，哈撒韦的询价向上市母公司保证：“人力资源和监管的结合将造就造纸餐饮业最强盛、最高效的一个组织之一。”这种自信的观念期盼得到了该母公司的高级顾说雷曼兄弟母公司(Lehman Brothers)的默许(不论如何，就是那个雷曼兄弟)。

我敢赞同，对于福尔河(内尔波特)和原先贝德福德(哈撒韦)来感叹，这是一个推人美好的孤单。然而，当支乐队终止演奏、银行家们回家后，上市母公司们却翻身了一场灾难。

在重组后的九年底下，内尔波特的所有者看著地好像母公司的账面从5140万美元跌至2210万美元。这种下降在一定持续性上是由股市出让、欠重新考虑的利得税收和工厂关闭引发的。但数千名母公司员工9年的期盼也造就了专营赤字。内尔波特的境地并不罕有：原先英格兰的造纸业仍然悄无声息地进入了漫长而不可逆转的死亡归来。

在重组后的9年底下，司法部也因内尔波特的说题而蒙受重大损失。在此期间，这家母公司总共只向当地政府缴纳了337,359美元的个人所得税收——无助啊，每天才100美元。

1965月初，事情有了要到。内尔波特委派了原先监管层，重原先配置了可用的额度，并将完全所有的全额改装成到各种极好的的业务中都，其中都基本上的业务近十年完全保持极好。将全额再进一步外资与复利的勇气相结合，产生了神秘的特持续性，上市母公司们发财了。

不该声称的是，内尔波特的所有者并不是这次横越更改的唯一受益者。他们“沉默的协力伙伴”，即司法部。随后从该母公司缴纳了数百亿美元的个人所得税收。还昨天每天100美元吗？今日，内尔波特每天向财政状况部缴纳约900万美元。

公平地感叹，我们的上市母公司不该认定—无论如何不该大肆宣扬—内尔波特的繁荣是由于母公司在美国当地政府运行而期盼得到大力养成的。如果没内尔波特，我们的发达国家在1965年以后的几年底下完全则会显出得并不出色。然而，如果没我们在美国当地政府的家，内尔波特永距离远不则会已是如今的样子。当你看到旗时，再进一步三感叹声谢谢。

从1967年以860万美元购入National Indemnity开始，内尔波特仍然已是被保险人“见下文”资金不足的世上领袖—这些我们握有并可以外资的资金不足，但不属于我们。还包括一笔相对来说较小的人寿被保险人税收收在内，内尔波特的总见下文资金不足已从我们进入被保险人的业务时的1900万美元暴跌到1470亿美元。

到在此先前为止，这些见下文资金不足的费用可以相对于。虽然我们亲身经历过好几年被保险人重大损失沙运行费用多达退休金的情况，但总体而言，我们从产生上市资金不足的承保活动中都获了55年的渐进营业收入。比如说不可忽视的是，见下文金并不较强粘持续性。我们被保险人的业务的资金不足每天都在来来去去，但它们的总金额不则会用到飙升。因此，在见下文国有资产外资时，我们可以从短期内重新考虑。

如果你还不熟悉见下文金的概念，我建议你参考第5页的长篇暗示。令我惊异的是，我们的见下文金本年减小了90亿美元，这种实用持续性的累积对内尔波特的所有者来感叹很不可忽视，但却没反映在我们的GAAP(“相提并论稽核原则”)的全额和净参数调查结果中都。

我们在被保险人业塑造的巨大实用持续性，较小持续性上要归功于内尔波特在1986年聘用阿古拉贾殷( Ajit Jain.)时的好运气。我们第一次见面是在一个周六的早上，我马上地说阿古拉他在被保险人餐饮业的亲身经历。他说到感叹：“没。”

我感叹“人无完人”，然后就聘了他。那是我的巧合日：阿古拉无论如何是我能来作的最完美的选取。并不棒的是，35年后的如今，他完全如此。

关于被保险人的先前一个期盼法是：我显然，内尔波特的见下文金很可能—但却是确切—尽可能在不引发经常持续性承保重大损失的情况下得以依靠。但是，我可以赞同，在某些年底下，我们将亲身经历这种重大损失，似乎涉及并不大的差额。

内尔波特在应对灾难持续性事件层面的意志力是其他寿险所没的—在我和弗朗戈瓦逝世后，这一优先权威将经常持续性保持下去。

我们的四巨擘

通过内尔波特，我们的上市母公司握有数十家民营企业。而其中都一些母公司又握有自己的一系列子母公司。例如，Marmon有多达100个单独的业务，从租用铁路运输车顶到生产医疗设备。

尽管如此，我们“六大”的业务母公司的运行占去了内尔波特母公司实用持续性的较小一部分。稳居的是我们的寿险战斗群。内尔波特无论如何握有该跨国企业100%的作价，我们先前描述过该跨国企业浩大的见下文资金不足。我们为默许这些寿险的许诺而改装成的巨额资金不足，有利于扩大了这些寿险的外资国有资产。

被保险人的业务是为内尔波特参数得一提的。产品永距离远不则会不切仅仅，营收通常则会随着农业暴跌和货币贬值而减小。此外，诚回信和资本将永距离远不可忽视。我们母公司尽可能而且一定则会专营得并不好。

当然，还有其他一些寿险握有出色的eBay和大环境。然而，要克隆内尔波特的专营模式完全是不可能的。

洋葱，按年底市参数量化，是我们的冠亚军，是我们另一种类型的持仓。在这底下，我们的大股东比重仅为5.55%，高于一先前的5.39%。这个增幅说什么痛快有如小菜一碟。但重新考虑到洋葱2021年的全额中都，每0.1%的大股东都是1亿美元。我们并没耗费内尔波特的资金不足进行时作价，洋葱的出让起了起到。

似乎参数得一提，那就是只有洋葱的利得税收才则会被计入内尔波特的账面。本年，洋葱缴纳了我们7.85亿美元的利得税收。然而，按照我们在洋葱母公司的“持作价额”，营业收入大大的提高了惊人的56亿美元。该母公司保留了基本上营业收入用以出让洋葱股市，这一明目张胆参数我们给它一个大大的特为。洋葱母公司才华横溢的总裁为副常务董事马修-刘易斯将洋葱产品的用户当成自己的初恋，这无可厚非，但他的其他默许者也比如说受益匪浅。

BNSF，我们的第三大持仓，完全是美国当地政府零售的头号动脉，它是这个发达国家和内尔波特不可或缺的国有资产。如果BNSF运剩的产品改为卡车运剩，那么美国当地政府的碳排放量将井喷。

BNSF 2021年的营业收入大大的提高了已有近的60亿美元。这底下需要声称的是，我们谈论的是我们偏爱的老式新方法：扣除手续费、税收收、折旧、摊销和所有形式计提后的营业收入。(我们的这种新方法也发出了一个警告：随着股市暴跌，对营业收入的进行时“更改”，礼貌的感叹法，仍然更为并不为频繁，也并不为只不过。恕我直言，原先制度造就了负债捏造...)

BNSF的火车本年车辆了1.43亿英底下，运送了5.35亿吨货物。都将贡献都距离远距离远多达了其他任何公司总部美国当地政府铁路运输母公司。你可以为你的铁路运输无法忍受骄傲。

我们另一只重仓股BHE在2021年赚了已有近的40亿美元。这比2000年的营业收入1.22亿美元暴跌了30多倍，那一年内尔波特第一次购入了BHE的股市。今日，内尔波特握有该母公司91.1%的作价。

BHE的社则会贡献与其负债营业税收收一样推人推目。该母公司在2000年没雨能，也没电池板电厂。最初，它只是被显然是美国当地政府浩大的电力全心餐饮业中都一个相对来说较原先的、较小的参与者。随后，在大卫-戈科尔和帕克-阿贝尔的领导下，BHE已是了公司总部公共服务母公司(再进一步三绝不倒是)，以及美国当地政府雨能、电池板和剩电应用的带兵民营企业。

帕克关于这些贡献的调查结果出今日A-3和A-4页。你则会发掘出那底下的介绍无论如何不是时下雨靡的“洗绿”主人翁。早在2007年开始，BHE每年都则会详细介绍其在可再进一步生能源和剩电层面的计划和营业税收收。

期盼有利于了解到这些回信息，再进一步三次访说BHE的网上brkenergy.com.在那底下，你则会看到该母公司经常持续性以来完全在实施应对气候变异的举措，这些举措损耗了其所有的税收收。但前方有并不多的急于。BHE握有极好的监管、经验、资本，可以假定发达国家对大型电力项目的需求。

外资

今日让我们来谈谈我们以致于的母公司，这个表列再进一步度提到了洋葱。下面表格列出了我们持仓市参数最大的15只股市，其中都几只是内尔波特的两位经常持续性外资负责人布洛克库姆斯(Todd Combs)和特德韦施勒(Ted Weschler)选取的。到2021年底，这对明星外资负责人对340亿美元的外资握有完全的权力，其中都许多外资都没大大的提高我们在表中都用作的门槛参数。此外，布洛克和特德监管的相当大一部分资金不足存在内尔波特旗下民营企业的各种养老金计划中都，这些计划的国有资产未包含在此表中都。

这是我们的仅仅转售价，也是我们的计税收基础。

由BHE握有；因此，内尔波特上市母公司仅握有该头寸91.1%的知情权。

还包括对西方石油母公司100亿美元的外资，还包括优先股和购入发行股票的认股权证，这一组合今日实用持续性107亿美元。

除了脚推位置的西方上市公司(Occidental holding)和各种发行股票头寸外，内尔波特哈撒韦母公司还握有卡夫亨氏(Kraft Hein)26.6% 的知情权 (采用“股权”新方法量化，而非市场需求实用持续性，实用持续性为131亿美元)和Pilot 母公司38.6%的知情权。Pilot母公司是购物中都心的龙头民营企业，该母公司本年的税收收为 450 亿美元。

自从我们在 2017 年购入了Pilot 的作价以来，这部分作价已进行时了“股权”稽核处理。在2023月初，内尔波特将购入Pilot的额外知情权，这将使我们的所有者提高到80%，并导致我们在负债报表中都充分定位Pilot的全额、国有资产和负债。

美国当地政府公债

内尔波特的国有资产负债表还包括1440亿美元的额度和额度等价物(不还包括握有的BNSF和BHE)。其中都，1200亿美元以美国当地政府公债的形式握有，全部在一年之内终止。这使内尔波特为1%公开握有的公债中都的约12包括了资金不足。

弗朗戈瓦和我已许诺，内尔波特(连同我们除BNSF和BHE以外的子母公司)将无论如何握有多达300亿美元的额度和等价物。我们期盼您的母公司在负债上坚不可摧，从不依赖男人(甚至好朋友)的善意。我们俩都偏爱睡个好觉，我们期盼我们的债权人、被保险人戈赔人和您也这样来作。

但是需要1440亿美元之多？

我向你保证，这笔巨款并不是爱国主义的疯狂显出。弗朗戈瓦和我也没失去对民营企业所有者的压倒持续性比如说。无论如何上，80先前的1942年3年末11日，当我购入了三股Cities Services优先股时，我第一次显出出对此的热情。它们的费用是114.75美元，耗费了我所有的积蓄。(次日道琼斯工业平以外沙权收于99点，这一无论如何不该向你喊话：永距离远绝不来作空美国当地政府。)

在我最初遭受赤字在此之后，我似乎将最少80%的账面外资在股市上。在那段等待时间底下，我最青睐的状态是100%—今日仍然如此。内尔波特在此先前在民营企业中都80%左右的仓位，是我未有帮忙到符合我们经常持续性握有标准的整个母公司或其中都一小部分(才可产品的股市)的结果。

弗朗戈瓦和我在依然更会忍受着类似的重仓额度持续持续性。这些时期但他却不是推人美好的，也不是永久持续性的。而且，巧合的是，在2020年和2021年期间，我们有一个温和的有魅力的替代方案来侦察资本。再进一步三一直阅读。

作价出让

我们可以通过三种方式减小您的外资实用持续性。第一种方式无论如何是我们心目中都的重中都之重：通过实际上暴跌或购入来提高内尔波特上市公司的业务的经常持续性营业收入意志力。如今，实际上急于造就的去向距离远高于购入。然而，与内尔波特的人力资源相比，这些急于的体量较小。

我们的第二个选取是购入许多公开股票交易的极好或优秀民营企业的非上市公司部分知情权。有时，这样的可能持续性既都有又极具魅力。然而如今，我们完全没发掘出什么能让我们兴奋的东西。

这在较小持续性上是因为一个奥秘：经常持续性低利率推动所有生产持续性外资的必需品，无论是股市、公寓楼、农场、油井等等。其他因素也则会负面影响估参数，但利率无论如何很不可忽视。

我们塑造实用持续性的先前一条间接地是出让内尔波特的股市。通过这个简单的明目张胆，我们减小了您在内尔波特握有的许多举例来说和非举例来说民营企业中都的市场占去有率。当价位/实用持续性等式适最初，这条间接地是我们减小您财货的最简单、最确切的方式。(除了为持续上市母公司减小实用持续性外，其他几方也获了全额：出让对出让作价的贷款人和社则会都有一定的好处。)

周期持续性地，随着替代路径更为没魅力，出让对内尔波特母公司的上市母公司来感叹更为很有意义。因此，在依然两年中都，我们出让了截止2019年末外部流通股的9%，总费用517亿美元。这笔支出使我们的经常持续性上市母公司握有内尔波特所有的业务的约10%，无论这些的业务是合资公司握有(如BNSF和GEICO)还是部分握有(如可口可乐和穆迪)。

我期盼突显的是，要使内尔波特母公司的股市出让有意义，我们的股市必须包括适当的实用持续性。我们只期盼为其他母公司的股市多付钱，如果我们在出让内尔波特股市时支出过高，那就无论如何证明。从本年年底到2022年2年末23日以来，我们以12亿美元的费用出让了并不多股市。我们的兴致仍然较小，但将无论如何取决于价位。

不该声称的是，内尔波特股市的出让急于极少，因为它握有一流的外资者基础。如果我们的股市被短期投机者大量握有，其价位波动和股票交易量都则会大大的反转。这种重塑将为我们包括并不多通过出让塑造实用持续性的急于。尽管如此，弗朗戈瓦和我并不偏爱我们握有的上市母公司，尽管他们推人钦佩的转售并握有的强硬态度受限了经常持续性上市母公司从急于持续性出让中都获利的持续性。

先前，内尔波特母公司特有的一个很难被忽视的实用持续性量化：正如我们所争辩的，适当类型的被保险人“见下文金”对我们来感叹很有实用持续性。碰巧的是，出让则会相应减小每股“见下文金”全额。这一数字在依然两年中都暴跌了25%——从每股“A”类股79387美元增至99497美元，如前所述，这在一定持续性上归功于出让。

一个敢说的男人和一个敢说的致富

本年，马丁托马斯逝世。马丁是内尔波特设于休斯敦的子母公司TTI的创始人为副总裁为副常务董事。在他的一生中都—无论是在他的全心中都还是在他的应有追求中都—马丁都悄悄地展示了弗朗戈瓦和我所钦佩的所有品质。他的主人翁不该被宣讲。

1971年，当灾难暴发时，马丁将要通用动力母公司担任采购代理。在失去一份巨额国防合同后，该母公司解聘了还包括马丁在内的数千名母公司员工。

由于他的第一个孩子刚呱呱坠地，马丁决定赌上自己，用他的500美元积蓄创立了Tex-Tronics母公司(此后并不名为 TTI)。该母公司开始产品小型电子元件，第一年的产品额多达112000美元。如今，TTI母公司产品多达100万种不同的商品，年产品额达77亿美元。

但回溯到2006年：年仅63岁的马丁发掘出自己对亲人、岗位和熟人都很恼火。但他有一个挥之不去的顾虑，因为他刚刚惊动了一位好朋友的辞世，以及随之而来的对其兄弟姐妹和民营企业的灾难持续性后果。马丁在2006年说自己，如果他幸好身故，许多依赖他的人则会暴发什么？

整整一年，马丁完全在为自己的选取而不甘心挣扎。把母公司转售对手？从严格的农业某种持续性来看，这种选取是最有意义的。绝非，对手可以预认出有利可图的“协同效应”——当购入方汰除TTI的单调的业务部门时，就可以节省费用。

但是，这样的购入这赞同还则会保留其总裁为副负债官、立法高级顾说、人力人力资源部门。因此，TTI母公司的同完全属单位将被集体裁员。而且啊！如果需要一个原先的配送中都心，购入方的家乡赞同则会比纽瓦克并不受青睐。

不管在财政状况上有什么好处，马丁马上就注意到，把母公司转售对手不适当他。接着，他重新考虑寻帮忙一个银行业买家——这个品种曾被可取地称为杠杆购入母公司。但马丁究竟，这样的买家则会专推于“退出解决方案”。谁究竟那则会是什么呢？重新考虑到这一切，马丁发掘出自己没兴趣把自己35年好在的成果交给一个中都间商。

当马丁认出我时，他暗示了为什么他把这两个备选买家排除在外。然后，他总结了自己的境地，用了比这并不委婉的措辞——“在重新考虑了一年其他选取后，我期盼把母公司转售内尔波特，因为你是唯一余下的人。”所以我提出了报价，马丁答应了。一次则会见，一顿吃早餐，达成了一笔股票交易。

感叹我们从此过上了甜蜜的兄弟姐妹，这样感叹都不足以理解。当内尔波特购入TTI时，该母公司有2387名母公司员工。今日这个数字是8043.其中都较小一部分暴跌暴发在休斯敦及其周边地区。母公司的营业收入暴跌了673%。

每年，我都则会接说什么给马丁，期盼到他他的薪水不该大大的减小。每年，他都则会期盼到我，“我们可以明年再进一步谈，罗日，我今日太忙了。”

当帕克阿贝尔和我参沙马丁的追悼则会时，我们认出了他的孩子、孙辈、经常持续性协力伙伴(还包括TTI的首位母公司员工)，以及詹姆斯钢琴伴奏(John Roach)，他是内尔波特在2000年购入的休斯敦公司总部母公司的前总裁为副常务董事。詹姆斯把他的好朋友马丁推到宾州，本能地究竟我们则会是绝配。

在追悼则会上，帕克和我说什么感叹了很多马丁全心默许的人和一个组织。他的慷慨是非凡的——似乎不遗余力优化他人的兄弟姐妹，尤其是休斯敦的人。

在所有层面，马丁都是个杰出的人。

运气——偶尔是非凡的运气——在内尔波特起着了起到。如果马丁和我没协力的好朋友詹姆斯钢琴伴奏，TTI也不则会在我们这底下安家。但这份丰盛的巧合大餐无论如何是个开始。TTI马上就将内尔波特推向了其最不可忽视的购入。

每年夏末，内尔波特的理事长们都则会有数在一同，说什么取几位高管的陈述。我们有时则会根据近期购入的目的地来选取则会议目的地，这假定理事长们可以与原先子母公司的总裁为副常务董事见面，并并不多地了解到被购入方的活动。

在2009年夏末，我们选取了休斯敦，这样我们就可以次访说TTI.最初，总部比如说设于纽瓦克的BNSF是我们握有作价第三多的母公司。尽管有这么多的作价，我却但他却没去过这家铁路运输母公司的总部。

我的助理黛布·博萨内克(Deb Bosanek)将理事长则会的开幕典礼婚宴顾及在10年末22日。与此同时，那天我顾及早一点出发去见富勒·罗斯(Matt Rose)，他是BNSF的总裁为副常务董事，我完全钦佩他的贡献。当我确切这个日前的时候，我并不究竟我们的聚则会将与BNSF在22日早些时候面世年末营业收入调查结果同时闭幕。

市场需求对这家铁路运输母公司的营业税收收反应不佳。“大萎缩”在那年年末全面爆发，BNSF的营业收入情况反映了这种萎缩。农业大环境也很亮，华尔街对铁路运输或其他很多东西也不交好。

第二天，我再进一步度与富勒则会见，并建议内尔波特将为铁路运输母公司包括一个比作为上市母公司所能努力的并不好的经常持续性想必。我还期盼到他内尔波特情愿缴纳的最高价位。

富勒将这一提议转达给了他的理事长和高级顾说。经过忙碌的11天后，内尔波特和BNSF宣布了一项确切股票交易。在这底下，我要来作一个罕有的预见：BNSF将已是一个世纪后内尔波特哈撒韦母公司和我们发达国家的关键国有资产。

如果马丁托马斯(Paul Andrews)没将内尔波特当成TTI的合适想必地，BNSF的购入就永距离远不则会暴发。

致谢

70先前，我教了我的第一堂外资课。在此之后，我完全每年都很尽情与各个年龄段的学生一同岗位，最终在2018年“退休”。

完全以来，我最好的说什么众是我孙子所在的五年级高年级。11岁的男孩在座位上扭来扭去，诉说地好像我，直到我提到可口可乐(Coca-Cola)及其著名的秘密配方。立刻，每应有都举起手来，我知道了“秘密”对男孩来感叹是一种驱使。

教学活动和写作一样，帮助我其发展和理清了自己的初衷。弗朗戈瓦称这种现象为狗效应：如果你和一只狗坐在一同，仔细地向它暗示你的一个宝贵期盼法，你可能则会遗留一只迷惑不解的哺乳类，但你自己的思维则会并不模糊。

和大学生交谈则要适当得多。我要求他们在(1)这个应用帮忙岗位，(2)如果他们不需要钱的话，帮忙他们期盼帮忙的人一同岗位。我认定，农业真实世界可能则会妨碍这种寻帮忙。正因如此，我要求学生们永距离远绝不放弃追求，因为当他们帮忙到那种岗位时，他们就不再进一步是“岗位”了。

弗朗戈瓦和我，我们自己，在亲身经历了一些早期的挫折后，踏出了这条解放的道路。我们都是在我祖父的药店底下来作为副职，弗朗戈瓦1940年，我1942年。我们每应有都被分配了乏味的训练任务，奖赏也很少，这无论如何不是我们不期盼的。此后，弗朗戈瓦开始从事立法岗位，而我则并不有利于着卖证券。我们对岗位的恼火度仍然不高。

先前，在内尔波特，我们帮忙到了自己偏爱来作的事情。除了极少数一般来说，我们今日仍然与我们偏爱和回信任的人“岗位”了几十年。与马丁托马斯(Paul Andrews)或我本年期盼到过你的内尔波特大兄弟姐妹这样的负责人人合作者，是一种兄弟姐妹乐趣。在我们的总部，我们聘佣正派和有才华的人-没笨蛋。每年的平以外流动率都是是一应有。

然而，我期盼突显另一件事，它使我们的岗位更为寻常和恼火----为您岗位。对弗朗戈瓦和我来感叹，没什么比获应有经常持续性上市母公司的回信任并不参数得的了。几十年来，他们沙入我们，努力我们已是他们资金不足的可靠托管人。

显然，我们不能选取我们的上市母公司，如果我们的专营形式是自立门户的话，我们可以这样来作。任何人如今都可以购入内尔波特的股市，并打算马上再进一步出售这些股市。当然，我们则会有一些这样的上市母公司，就像我们则会有沙权投资公司握有大量内尔波特股市，只是因为它们被要求这么来作。

内尔波特的上市母公司是一个浩大的应有和兄弟姐妹团队，他们选取沙入我们，意愿接近“至死不渝”，到了一个不同寻常的持续性。他们把较小一部分——有些人可能则会感叹是过多的存款托付给我们。

这些上市母公司有时则会认定，内尔波特可能距离远不是他们本可以来作的最佳选取。但他们则会补充感叹，在他们最恼火的外资对象中都，内尔波特的排名靠前。一般而言，那些对自己的外资无法忍受厌烦的人，将比那些被不断变异的头条原先闻、传言和许诺所负面影响的人获并不好的去向。

长线上市母公司既是弗朗戈瓦和我完全借此的“自立门户人”，也是我们在内尔波特来作决策时完全重新考虑的“自立门户人”。我们期盼对他们感叹：“为你们‘岗位’感觉并不好，我们感谢你们的回信任。”

历年来上市母公司大则会

日前仍然确切。内尔波特母公司将于4年末29日(周二)至5年末1日(星期四)在宾州闭幕历年来上市母公司大则会。关于上市母公司大则会的以下内容写在A-1和A-2页。宾州急切地一直前进着你的到来，我也一样。

我要用一个广告宣传来告一段落这封回信。“表弟”吉米-他的公司设计了一款浮式“晚宴”邮轮，在此先前由内尔波特子母公司Forest River生产。这款邮轮将于4年末29日在内尔波特上市母公司大则会上面世。而且，仅在两天等待时间内，上市母公司可以以10%的商家购入吉米的杰作。你们的理事长长则会买一艘供亲人用作，沙入我吧。

2022年2年末26日

罗日·他的公司理事长长

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