【聚烯烃年报】塑料凝绿水 红掌拨清波

聚烯烃：塑料凝绿水 红掌拨清波

所需端：2022年PE/PP火力发电增产周期，PP投产组件较LLDPE相比渐增，PP投产组件原料来源主要为油制以及丙烷制，市场格局分配，所需端阻力几乎相当大。

进入口方面:2021年以来，PE/PP进口量逐步减小，尤其是月末，进口量呈短时间减小颓势，国内PE/PP进口依存度短时间减小，其里皆盘售价短时间低于内盘售价使得皆盘自用流入国内自愿不强，在国内自用低价自用冲击下，下半年2022年国内进口自用一直持低位颓势，2022年随着海运费售价的上升，入口利润可能重新锁上，国内入口量可能显现逐步增加颓势。

库存：2022年下半年港湾库存更替振幅不大，社会库存某种程度下半年仍显现累库周期，新材料库存节拍把控虽然较好，但产量大跌氛围下，上游贸易商接货承载力有限，下半年新材料库存开始显现储蓄累库局面，要点关注产业链库存季节性转变。

所需方面：2021年塑料上游所需某种程度显现稳定局面，月末受到能耗双控新政策受到影响，上游大型企业短时间停摆降负荷，使得上游大型企业竣工率相比上升，2022年初可能会冬奥会受到影响，华北地区上游大型企业竣工可能会收到一定受到影响，但2022年某种程度下半年所需端显现总量稳定，季节性淡旺季相比局面，上游大型企业几乎刚刚需补库为主，如果售价下跌至一定程度，上游大型企业可能会有锁定原材料开发成本所需，从而可能会再创系统性同业。

开发成本端：目前油制、煤制烯烃利润均缓冲至历史极低值程度，尤其是煤炭以及甲醛制烯烃利润缓冲相当严重，储蓄开发成本受到影响几乎相当大，相关品售价相关性相比增强。在从业人员处低景气周期环境下，甲醛制烯烃大型企业可先前在利润处合理程度时顺利完成买入虚拟原材料库存顺利完成外汇交易操作。

同业展望：2022年下半年聚烯烃始终处于长期存在偏弱与开发成本驱动确定性下，如果开发成本端下陷，聚烯烃尤其是PP售价可能会再创趋势性下跌同业；如果开发成本端售价几乎维持偏强局面，下半年聚烯烃售价某种程度显现宽幅震荡局面，某种程度来说，下半年2022PP售价显现震荡偏弱格局，LLDPE售价受制于投产增速较低受到影响，售价可能相对PP偏强，下半年LLDPE售价发车为7000-9900元/吨，PP售价发车为6500-9500元/吨。

隋晓影：F0284756(从业) Z0010956(投资听取)

成雪飞：F3079516(从业)

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