赵伟：食品项核心驱动或实质性推升CPI

作者 赵伟 国金证券首席统计学家

根据国家统计局披露的图表，6同月全国居民消费单价指数(CPI)营业收入飙升2.5%，前值为2.1%；全国工业生产的产品出厂单价指数(PPI)营业收入飙升6.1%，前值为6.4%。

CPI上都，成本很高末端负面影响持续显现下，蔬果项框架驱动拍手低价竖琴，或进一步推升CPI。

蔬果之前狗价延续下去飙升、非蔬果超季节性低价推动CPI超预估。6同月，CPI营业收入飙升2.5%、很大于预估的2.4%，CPI(不包含和能源)营业收入飙升0.1个去年至1%；CPI环比由降改投平。分项之前，蔬果环比跌幅降至至-1.6%，以致于鲜菜桂花、蛋类等单价下跌拖累，而狗肉、食用油等延续下去低价；非蔬果环比跌幅扩大0.3个去年至0.4%，其之前，原油低价带动交通因特网环比创另行很高，大多咨询服务单价有所修复。

应将当关切狗生命期重启节奏、成本很高末端低价负面影响诱发等。生狗低价对CPI正向表彰已连续3个同月显现，很高频图表显示，7同月初22省市生狗单价持续上升至20元/千克以上，下个同月环比表彰或更明显。同时，原油很高企等之前空非蔬果维持很高位，一般贩卖低价诱发持续显现，复合进口商依赖度较很高粮食低价传导等，或进一步推升CPI。

PPI上都，降至倾斜度延续下去低预估、以致于国际大宗商品低价之前空，应将关切上游低价传导。

PPI低价传导延续下去展现。6同月，PPI营业收入6.1%，很大于预估的6%，跌幅降至0.3个去年，环比由升改投平。大类环比之前，生产资料营业收入增高0.1%，上同月为营业收入飙升0.1%；加工工业生产拖累明显，营业收入增高0.4%；采掘工业生产、原材料工业生产环比较上个同月飙升2个和0.2个去年。生活资料延续下去飙升，环比相比之下0.3%，蔬果、衣着和一般贩卖之外有表彰，环比共五0.5%、0.7%和0.1%。

国际原油低价、国际间保供稳价持续前进下，原油碱基、蓝色碱基明显分化。分从业人员来看，石油开采、石油加工、有机化学所制造环比跌幅分别扩大至7%、3.6%和2.2%；蓝色金属矿采选业、有色金属矿采选业和金属制品业环比跌幅由升改投降至-1.9%、-0.8%和-0.5%；电子设备所制造、通用设备等之前下游从业人员延续下去飙升，跌幅收窄。

总的来说，狗生命期启动、成本很高推动下，CPI或在三季度加速消减，2023年年末经济衰退行政机构或进一步消减。不同于2022年，2023年框架CPI消减，或带进CPI行政机构进一步消减最重要变量之一，框架驱动或来自线下活动修复下，咨询服务业“免除式”低价等。(之前另行经纬APP)

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