巴菲特致债权人公开信：去年净赚900亿美元，苹果仍是第一大重仓股

菲特问到，BNSF即便如此是新泽西和州商业的头号横膈膜，它是这个国家所和穆尔波尔必不可少的不动产。如果BNSF输送的系列产品换用油罐车输送，那么新泽西和州的排放比率将中国石油。

7．穆尔波尔的交通设施不动产比其他任何新泽西和州Corporation都多

穆尔波尔以另有和自营的新泽西和州“交通设施”不动产——在不动产欠债表上被分类法为房地产公司、采购线和电源——比其他任何新泽西和州Corporation都多。截至月份初，这些全国性交通设施不动产在穆尔波尔的不动产欠债表上的价绝对值为1580亿美元。这一大写就字母在月份持续激增，并将再次度减小。

8．巴菲特的持仓变化

巴菲特的持仓变化也在意料之中所。月内杀进从前十三大持仓的两个新面孔为东洋大型商社三菱汽车商社和朝日特产(526.34, 16.48, 3.23%)。这笔入股也被看作巴菲特押注物价、油气等大宗商品市价下跌以及美元财政赤字的成功公事例。根据发行按揭孝引述，仅名列的三家东洋商社就为巴菲特助益10亿美元的融资。

9．巴菲特：穆尔波尔在防范毁灭性重大公事件下半年性的灵活性是其他寿险Corporation所无法的

巴菲特问到，关于寿险的想要法是：穆尔波尔的唯下文金很只不过——但远非断定——能够在不引发长年理应财产损失的情形下没能保持稳定。但可以认同，在某些年内都将亲身经历财产损失，只不过相关非常大的限额，“穆尔波尔在防范毁灭性重大公事件下半年性的灵活性是其他寿险Corporation所无法的——在我和詹姆士辞世后，这一优先地位将正因如此无论如何。”

10．穆尔波尔从前十三大持仓股 洋葱稳坐第一

在转让不动产下半年性，截至月份初，穆尔波尔发行按揭洋葱（净不动产1611.55亿美元）、新泽西和州银行（净不动产459.52亿美元）、新泽西和州运通（净不动产248.04亿美元）、可口可乐公司（净不动产236.84亿美元）、巴恩斯（净不动产96.36亿美元）、威瑞森（净不动产82.53亿美元）、新泽西和州合众银行（净不动产80.58亿美元）、二汽（净不动产76.93亿美元）、新泽西和州公司（净不动产44.88亿美元）、纽约梅隆银行（净不动产38.82亿美元）、松下丰田汽车株式时会社（净不动产27.28亿美元）、三菱汽车丰田汽车株式时会社（净不动产25.93亿美元）、Charter通孝（净不动产24.96亿美元）、朝日的公司（净不动产22.19亿美元）。

此表是巴菲特2022年致发行按揭公开发表孝节录汉译：

致穆尔波尔哈撒韦Corporation的发行按揭：

詹姆士-巴菲特，我的长年合作开发伙伴，我的实习是监管你的一部份储蓄。我们很荣幸获取您的孝任。

我们的职位有责任向您调查结果我们想要相当知道的内容，宛如我们是下一场的的人而您是副谢霆锋，我们更喜欢通过这封等奖项孝函以及等奖项时大会如此一来与您交流。

我们的措施是民族平等对待所有发行按揭。因此，我们不与研究员或大型的政府部门完成讨论。此另有，只要意味著，我们都时会在周末晚上面世最重要性的沟通孝息，以小得多限度地让发行按揭和舆论在周一市场需求开盘从前有时间段消化吸收新闻。

Corporation在定期向新泽西和州股票款项委员时会（SEC）提交的等奖项10-K调查结果中所参见有了穆尔波尔Corporation的大比率断言和孝息，并且我们在K-1至K-119页上完成了脱氧核糖核酸。一些发行按揭时会觉得这个具体很吸引人；其他人只更喜欢进修詹姆士和我忽视在穆尔波尔Corporation的新公事物或新奇的公事物。

唉，2021年基本上无法此类地面部队。不过，我们确实在大大提高您的按揭内在价绝对值下半年性获取了确实成果。57年来，这项特殊任务在此便是我的首要职责。它将再次度如此。

你以另有什么

穆尔波尔Corporation以另有各种各样的的企业，有些是全部，有些只是部份以另有。第二类主要由新泽西和州大型Corporation的有价发行股票组成。此另有，我们还以另有一些非新泽西和州Corporation按揭，并参与了几家合资的企业或其他合作开发社交活动。

无论我们采行何种私有基本概念，我们的目标都是对有着持久金融业战术上和一流CEO的的企业完成有普遍性的入股。恳求特别注意，我们转让按揭是基于我们对其长年金融市场需求业务体现的期望，而不是因为我们将它们看作利用短时市场需求发生变化的物件。这一点很最重要：詹姆士和我不是选股者；我们是金融市场需求业务必需者。

我犯了很多误解。因此，我们适用范围广泛的金融市场需求业务包含一些有着其实非凡金融业地位的的企业，许多其他有着差强人意金融业形态的的企业，以及少数受制于破碎地位的的企业。我们的发行股票持仓的一个战术上是——有时——很很难以优惠市价分批买到最优秀的的企业。这种投机取巧的亲身经历在谈判款项中所是相当罕唯的，而且全都时会大比率遭遇。当它在有价发行股票市场需求上遭遇时，从误解中所重返有也很难得多。

困惑，困惑

此表是关于你们的Corporation的一些真的，即使是经验丰富的入股者也经常时会倍感困惑：

许多人忽视穆尔波尔是一个更大且有些古怪的金融市场需求不动产集合。断言上，穆尔波尔以另有和自营的新泽西和州“交通设施”不动产——在我们的不动产欠债表上被分类法为房地产公司、采购线和电源——比其他任何新泽西和州Corporation以另有和自营的都多。这种战术上在此之前都不是我们的目标。然而，这已沦为断言。

截至年初，这些全国性交通设施不动产在穆尔波尔的不动产欠债表上的价绝对值为1580亿美元。这一大写就字母在月份持续激增，并将再次度减小。穆尔波尔爱人都在的发展壮大。

每一年，你的Corporation都要缴税大比率的联邦增绝对值征税。例如，在2021年，我们缴税了33亿美元，而新泽西和州财政情形部调查结果的的企业增绝对值征税征征税总额为4020亿美元。此另有，穆尔波尔还支付大比率的和州征税和另有国征税。“我在办公室动手助益了”，这是穆尔波尔发行按揭们不容置疑的断言。

穆尔波尔的历史生动地却比如说新泽西和州的政府和新泽西和州的企业错综复杂无形且往往不被拒绝接受的金融市场需求合作开发人关系。我们的故公事发端1955年初，此前穆尔波尔精纺和哈撒韦工业用促成协议更为名他们的金融市场需求业务。在恳求求发行按揭批准的恳求求中所，这两家现今的新奥尔良建筑业Corporation解读了对更为名的高度期望。

例如，哈撒韦的询价向发行按揭保证：“资源和监管的紧密结合将可谓建筑业企业最薄弱、最高效的组织之一。”这种软弱的观点获取了该Corporation的法理顾问早先兄妹Corporation（Lehman Brothers）的背书（没错，就是那个早先兄妹）。

我敢认同，对于塞特河（穆尔波尔）和新贝德福德（哈撒韦）来却说，这是一个难以置孝愉悦的孤单。然而，当乐手停止演奏、银行家们离去后，发行按揭们却收获了一场浩劫。

在更为名后的九年内都，穆尔波尔的所有权无能为力地盯着Corporation的净不动产从5140万美元跌至2210万美元。这种下降在一定某种程度上是由按揭买进、欠权衡的业绩和车间关闭引发的。但数千名重整9年的努力也带来了自营经营不善。穆尔波尔的困境相当罕唯：新奥尔良的建筑业业晚已悄无声息地带入了漫长而不可逆转的生还之旅。

在更为名后的9年内都，新泽西和州财政情形部也因穆尔波尔的疑问而不作为。在此期间，这家Corporation合共只向的政府缴税了337，359美元的增绝对值征税——可怜啊，每天才100美元。

1965年初，真的有了转机。穆尔波尔任命了新监管层，重新配置了最单纯的款项，并将基本上所有的利润改装成到各种差强人意的金融市场需求业务中所，其中所大部份金融市场需求业务多年来在此便保持差强人意。将利润再次入股与复利的意识相紧密结合，诱发了宝贝的效果，发行按揭们发财了。

必要指出有的是，穆尔波尔的所有权相当是这次航向调整的唯一受惠。他们“沉默的合作开发伙伴”，即新泽西和州财政情形部。随后从该Corporation收取了数百亿美元的增绝对值征税。还忘记每天100美元吗？现今，穆尔波尔每天向财政情形部支付约900万美元。

民族平等地却说，我们的发行按揭必要拒绝接受—实质上必要大肆宣扬—穆尔波尔的繁荣是由于Corporation在新泽西和州试运行而获取大力人才培养的。 如果无法穆尔波尔，我们的国家所在1965年在此便的几年内都即便如此时会体现得相当出有色。 然而，如果无法我们在新泽西和州的家，穆尔波尔爱人时常会沦为现今的看上去。 当你看不到国歌时，恳求却说声谢谢。

从1967年以860万美元购并National Indemnity开始，穆尔波尔晚已沦为寿险“唯下文”收益的世界积极支持者—这些我们转让并可以入股的收益，但不属于我们。 包含一笔相对较小的白花旗银行公司征征税在内，穆尔波尔的总唯下文收益已从我们带入寿险金融市场需求业务时的1900万美元激增到1470亿美元。

到迄今为止，这些唯下文收益的效率可以高得多。 虽然我们亲身经历过好几年寿险财产损失纳试运行费用少于保费的情形，但总体而言，我们从诱发上市收益的理应社交活动中所获取了55年的适度融资。某种某种程度最重要性的是，唯下文金相当有着粘性。 我们寿险金融市场需求业务的收益每天都在来来去去，但它们的总值时常会出有现骤降。 因此，在唯下文不动产入股时，我们可以从长远权衡。

如果你还不陌生唯下文金的概念，我不得不你参考第5页的长篇推论。 令我困惑的是，我们的唯下文金月份减小了90亿美元，这种价绝对值的累积对穆尔波尔的所有权来却说很最重要性，但却无法总结在我们的GAAP（“公认时出纳法则”）的利润和净绝对值调查结果中所。

我们在寿险业可谓的非常大价绝对值，更大某种程度上要众所周知穆尔波尔在1986年聘用阿萨拉•贾殷（ Ajit Jain．）时的好只不过。 我们第一次唯面是在一个周末的晚上，我便地问阿萨拉他在寿险企业的亲身经历。 他问却说：“无法。”

我却说“人无完人”，然后就雇了他。 那是我的巧合日：阿萨拉实质上是我能毫无疑问有的最单纯的必需。 更为棒的是，35年后的现今，他即便如此如此。

关于寿险的终于一个想要法是：我忽视，穆尔波尔的唯下文金很只不过—但远非断定—能够在不引发长年理应财产损失的情形下没能保持稳定。 但是，我可以认同，在某些年内都，我们将亲身经历这种财产损失，只不过相关非常大的限额。

穆尔波尔在防范毁灭性重大公事件下半年性的灵活性是其他寿险Corporation所无法的—在我和詹姆士辞世后，这一优先地位将正因如此无论如何。

我们的四竞争对手

通过穆尔波尔，我们的发行按揭以另有数十家的企业。 而其中所一些Corporation又以另有自己的一系列子Corporation。 例如，Marmon有少于100个实质上金融市场需求业务，从出租铁路输送车厢到工业用照护电源。

尽管如此，我们“八大”金融市场需求业务Corporation的试运行占到了穆尔波尔Corporation价绝对值的更大一部份。 名列从前茅的是我们的寿险Corporation炮兵部队。 穆尔波尔实质上以另有该的公司100%的大股东，我们在此便描绘出过该的公司更大的唯下文收益。 我们为背书这些寿险Corporation的许诺而改装成的巨额收益，促使扩展了这些寿险Corporation的入股不动产。

寿险金融市场需求业务是为穆尔波尔比率身定动手的。系列产品爱人时常会过时，资本额通常时会随着金融业激增和财政赤字而减小。此另有，诚孝和融资将爱人最重要性。我们Corporation能够而且一定时会自营得很好。

当然，还有其他一些寿险Corporation以另有出有色的大公司和从前景。然而，要脱氧核糖核酸穆尔波尔的自营模式基本上是不只不过的。

洋葱，按年初净不动产比率度，是我们的亚军，是我们另一种一般来说的持仓。在这内都，我们的发行按揭比例仅为5.55%，高于一年从前的5.39%。这个升幅听起来比如却说小菜一碟。但权衡到洋葱2021年的利润中所，每0.1%的发行按揭都是1亿美元。我们并无法费时穆尔波尔的收益完成增持，洋葱的买进起了作用。

倒是绝对倒是一提，那就是只有洋葱的业绩才时会被计入穆尔波尔的估绝对值。月份，洋葱支付了我们7.85亿美元的业绩。然而，按照我们在洋葱Corporation的“持大股东额”，融资超过了惊人的56亿美元。该Corporation原有了大部份融资用做买进洋葱按揭，这一举动绝对值我们给它一个大大的赞。洋葱Corporation才华洋溢的主管公司总裁蒂姆-罗伯茨将洋葱系列产品的Gmail看作自己的寂寞，这无可厚非，但他的其他背书者也某种某种程度受益匪浅。

BNSF，我们的第三大持仓，即便如此是新泽西和州商业的头号横膈膜，它是这个国家所和穆尔波尔必不可少的不动产。如果BNSF输送的系列产品换用油罐车输送，那么新泽西和州的排放比率将中国石油。

BNSF 2021年的融资超过了新纪录的60亿美元。这内都须要指出有的是，我们谈论的是我们更喜欢的老式线性：扣除利息、征征税、扣除、摊销和所有基本概念计提后的融资。（我们的这种线性也发出有了一个警告：随着股市下跌，对融资的完成“调整”，体面的却推测，晚已趋于更为纳时常，也更为纳不切单单。恕我直言，牛市可谓了财务情形作假．．．）

BNSF的火车月份行经了1.43亿英内都，运送了5.35亿吨货运。绝对倒是注意才华都能比少于了其他任何服装店新泽西和州铁路输送Corporation。你可以为你的铁路输送倍感骄傲。

我们另一只重仓股BHE在2021年白花钱了新纪录的40亿美元。这比2000年的融资1.22亿美元激增了30多倍，那一年穆尔波尔第一次买到了BHE的按揭。现今，穆尔波尔转让该Corporation91.1%的大股东。

BHE的社时会才华与其财务情形绩效一样众所周知。该Corporation在2000年无法风吹能，也无法太阳能发电。此前，它只是才对是新泽西和州更大的电力投身于企业中所一个相对较新的、较小的旁观者。随后，在大卫-索科尔和哈内都斯-凯莱的积极支持下，BHE沦为了服装店公用投身于Corporation（恳求不该倒是），以及新泽西和州风吹能、太阳能和电力系统教育领域的前军的企业。

哈内都斯关于这些才华的调查结果出有现今A-3和A-4页。你时会推断出那内都的参考绝对不是；也风靡的“洗绿”故公事。晚在2007年开始，BHE每年都时会详细参考其在可再次生再次生能源和电力系统下半年性的计划书和绩效。

想要促使明白这些孝息，恳求采访BHE的网站brkenergy.com。在那内都，你时会看不到该Corporation长年以来在此便在试行防范气候变化的意在，这些意在能比率消耗了其所有的征征税。但从前方有更为多的机时会。BHE以另有差强人意的监管、经验、融资，可以满足国家所对大型电力项目的需求。

入股

现今让我们来时说我们无能为力的Corporation，这个参见再次度提过了洋葱。后面栏位参见有了我们持仓净不动产小得多的15只按揭，其中所几只是穆尔波尔的两位长年入股副经理陶德•库姆斯（Todd Combs）和特德•韦施勒（Ted Weschler）必需的。到2021年初，这对明星入股副经理对340亿美元的入股以另有基本上的权力，其中所许多入股都无法超过我们在表中所采用的门槛绝对值。此另有，陶德和特德监管的非常大一部份收益单单上穆尔波尔旗下的企业的各种退休金计划书中所，这些计划书的不动产并未包含在此表中所。

※ 这是我们的单单买进价，也是我们的计征税基础。

※※ 由BHE转让；因此，穆尔波尔发行按揭仅转让该头寸91.1%的平等权利。

※※※ 包含对西方石油Corporation100亿美元的入股，包含本金和买到发行股票的认大股东证，这一组合现今价绝对值107亿美元。

除了引文左边的西方股份（Occidental holding）和各种发行股票头寸另有，穆尔波尔哈撒韦Corporation还以另有卡夫亨氏（Kraft Hein）26.6% 的平等权利 （采行“大股东”作法比率度，而非市场需求价绝对值，价绝对值为131亿美元）和Pilot Corporation38.6%的平等权利。PilotCorporation是游览中所心的龙头的企业，该Corporation月份的征征税为 450 亿美元。

自从我们在 2017 年买到了Pilot 的大股东以来，这部份大股东已完成了“大股东”时出纳处理。在2023年初，穆尔波尔将买到Pilot的额另有平等权利，这将使我们的私有大大提高到80%，并引发了我们在财务情形报表中所充分拆分Pilot的利润、不动产和欠债。

新泽西和州另有债

穆尔波尔的不动产欠债表包含1440亿美元的款项和款项等价物（不包含转让的BNSF和BHE）。其中所，1200亿美元以新泽西和州另有债的基本概念转让，全部在一年这样一来届满。这使穆尔波尔为1%公开发表转让的另有债中所的约1⁄2缺少了收益。

詹姆士和我已许诺，穆尔波尔（连同我们除BNSF和BHE以另有的子Corporation）将即便如此转让少于300亿美元的款项和等价物。我们借此您的Corporation在财务情形上坚不可摧，全都相反群人（甚至熟人）的善意。我们俩都更喜欢睡个好觉，我们借此我们的债权人、寿险索赔人和您也这样动手。

但是须要1440亿美元之多？

我向你保证，这笔赃款相当是同志主义的疯狂体现。詹姆士和我也无法失去对的企业私有的压倒性往往。断言上，80年从前的1942年3同月11日，当我买到了三股Cities Services本金时，我第一次体现出有对此的热情。它们的效率是114.75美元，费时了我所有的钱财。（当天食品业工业采购大约纳权收于99点，这一断言必要向你喊话：爱人不该动手空新泽西和州。）

在我最初遭遇经营不善便，我只不过将至少80%的净不动产入股在按揭上。在那段时间段内都，我最青睐的情形下是100%—现今即便如此如此。穆尔波尔迄今在的企业中所80%将近的仓位，是我并未回来到相符我们长年转让规范的整个Corporation或其中所一小部份（才可销售额的按揭）的结果。

詹姆士和我在本来时常忍受着相似的重仓款项情形。这些时期在此之前不是难以置孝愉悦的，也不是受限制的。而且，巧合的是，在2020年和2021年期间，我们有一个温和的有潜力的替代提案来部署融资。恳求再次度阅读。

大股东买进

我们可以通过三种手段减小您的入股价绝对值。第一种手段即便如此是我们名副其实所的重中所之重：通过内部激增或购并来大大提高穆尔波尔股份金融市场需求业务的长年业绩灵活性。现今，内部机时会带来的去向远高于购并。然而，与穆尔波尔的资源相比，这些机时会的规模并不大。

我们的第二个必需是买到许多公开发表款项的差强人意或最优秀的企业的非股份部份平等权利。有时，这样的只不过性既都有又颇具潜力。然而今天，我们基本上无法推断出什么能让我们兴奋的东西。

这在更大某种程度上是因为一个真理：长年低利率推广所有采购性入股的市价下跌，无论是按揭、公寓、农场、石油等等。其他诱因也时会不良影响估绝对值，但利率即便如此很最重要性。

我们可谓价绝对值的终于一条途径是买进穆尔波尔的按揭。通过这个单纯的举动，我们减小了您在穆尔波尔以另有的许多可控和非可控的企业中所的比重。当市价/价绝对值等价恰此前，这条途径是我们减小您财产的最单纯、最断定的手段。（除了为持续发行按揭减小价绝对值另有，其他几方也获取了利润：买进对买进大股东的卖方和社时会都有一定的好处。）

短时间，随着替代路径趋于无法潜力，买进对穆尔波尔Corporation的发行按揭来却说趋于很有普遍性。因此，在本来两年中所，我们买进了月份2019年末从另有部分钱的9%，总效率517亿美元。这笔额度有使我们的长年发行按揭以另有穆尔波尔所有金融市场需求业务的约10%，无论这些金融市场需求业务是全资以另有（如BNSF和GEICO）还是部份以另有（如可口可乐公司和巴恩斯）。

我想要忽略的是，要使穆尔波尔Corporation的按揭买进有普遍性，我们的按揭必须缺少相应的价绝对值。我们不愿要为其他Corporation的按揭多随便，如果我们在买进穆尔波尔按揭时额度有过高，那就无论如何。从月份年初到2022年2同月23日以来，我们以12亿美元的效率买进了更为多按揭。我们的兴致即便如此更大，但将即便如此远大于市价。

必要指出有的是，穆尔波尔按揭的买进机时会极小，因为它以另有一流的入股者基础。如果我们的按揭被短期在短期内大比率转让，其市价不确定性和款项比率都时会大幅放大。这种重塑将为我们缺少更为多通过买进可谓价绝对值的机时会。尽管如此，詹姆士和我更为更喜欢我们以另有的发行按揭，尽管他们难以置孝看重的买进并转让的强硬态度限制了长年发行按揭从机时会性买进中所获利的某种程度。

终于，穆尔波尔Corporation特有的一个很难才对的价绝对值比率度：正如我们所讨论的，恰当一般来说的寿险“唯下文金”对我们来却说很有价绝对值。碰巧的是，买进时会则会减小每股“唯下文金”额度。这一大写就字母在本来两年中所激增了25%——从每股“A”类股79387美元增至99497美元，如从前所述，这在一定某种程度上众所周知买进。

一个简直的一个人和一个简直的店

月份，朱利安托马斯辞世。朱利安是穆尔波尔地处休斯敦的子CorporationTTI的先驱为副主管公司总裁。在他的一生中所—无论是在他的投身于中所还是在他的个人真诚中所—朱利安都悄悄地展示了詹姆士和我所看重的所有品质。他的故公事必要被宣讲。

1971年，当浩劫遭遇时，朱利安刚通用动力Corporation转任定购代理。在失去一份巨额国防工业买断后，该Corporation聘用了包含朱利安在内的数千名重整。

由于他的第一个孩子将会呱呱坠地，朱利安不得不赌上自己，用他的500美元钱财创立了Tex-TronicsCorporation（在此便更为名为 TTI）。该Corporation开始销售额小型电子元件，第一年的产绝对值共计112000美元。今天，TTICorporation销售额少于100万种不同的商品，年产绝对值达77亿美元。

但更晚2006年：时年63岁的朱利安推断出自己对一家人、实习和同公事都很令人满意。但他有一个挥之不去的担忧，因为他刚惊动了一位熟人的晚逝，以及接踵而来的对其大家庭和的企业的毁灭性严重性。朱利安在2006年问自己，如果他不慎死去，许多相反他的人时会遭遇什么？

整整一年，朱利安在此便在为自己的必需而拼命绝望。把Corporation购得竞争对手？从宽松的金融业角度看来看，这种必需是最有普遍性的。毕竟，竞争对手可以明白到有利可图的“协同震荡”——当购并方汰除TTI的单调的金融市场需求业务时，就可以节省效率。

但是，这样的购并这认同还时会原有其主管财务情形官、负责人、人力资源部门。因此，TTICorporation的同一其他部门将被对政府重整。而且啊！如果须要一个新的配送中所心，购并方的全家人认同时会比沃思堡更为受青睐。

不管在财政情形上有什么好处，朱利安便就得出有结论，把Corporation购得竞争对手不适合他。接着，他权衡寻回来一个金融市场需求买主——这个哺乳动物曾被恰当地指为杠杆购并Corporation。但朱利安相当知道，这样的买主时会专注于“重返有手段”。谁相当知道那时会是什么呢？ 权衡到这一切，朱利安推断出自己无法有兴趣把自己35年苦心自营的科技成果交给一个中所间商。

当朱利安唯到我时，他推论了为什么他把这两个预选买主排除在另有。然后，他总结了自己的困境，用了比这更为委婉的行文——“在权衡了一年其他必需后，我想要把Corporation购得穆尔波尔，因为你是唯一留下来的人。”所以我指出有了报价，朱利安允诺了。一次时面谈，一顿午餐，促成了一笔款项。

却说我们从此过上了寂寞的生活习惯，这样却说都不足以解读。当穆尔波尔购并TTI时，该Corporation有2387名重整。现今这个大写就字母是8043。其中所更大一部份激增遭遇在休斯敦及其周边地区。Corporation的业绩激增了673%。

每年，我都时会去找给朱利安，看看他的工资必要大幅减小。每年，他都时会告诉他我，“我们可以明年再次谈，卢茨克，我现今太忙了。”

当哈内都斯·凯莱和我受邀朱利安的追悼时会时，我们唯到了他的弟妹、有一子、长年合作开发伙伴（包含TTI的继重整），以及詹姆士•科林（John Roach），他是穆尔波尔在2000年购并的休斯敦服装店Corporation的从前主管公司总裁。詹姆士把他的熟人朱利安引到萨凡纳，本能地相当知道我们时会是绝配。

在追悼时会上，哈内都斯和我听却说了很多朱利安默默背书的人和组织。他的看重是非凡的——只不过致力于改善他人的生活习惯，相比较是休斯敦的人。

在所有下半年性，朱利安都是个杰出有的人。

只不过——多半是非凡的只不过——在穆尔波尔发挥了作用。如果朱利安和我无法都由的熟人詹姆士•科林，TTI也时常会在我们这内都新居。但这份奉献的巧合大餐意味著是个开始。TTI便就将穆尔波尔；还有了其最最重要性的购并。

每年冬天，穆尔波尔的董公事局们都时会聚集在三人，听取几位娱乐业的陈述。我们有时时会根据更促使购并的地点来必需时大会地点，这反之亦然董公事局们可以与新子Corporation的主管公司总裁唯面，并更为多地明白被购并方的社交活动。

在2009年冬天，我们必需了休斯敦，这样我们就可以采访TTI。此前，其总部某种某种程度地处沃思堡的BNSF是我们转让大股东第三多的Corporation。尽管有这么多的大股东，我却在此之前无法去过这家铁路输送Corporation的其总部。

我的助理黛布·博萨内克（Deb Bosanek）将董公事局时会的开幕晚宴不得不在10同月22日。与此同时，那天我不得不晚一点到达去唯布莱克·罗斯（Matt Rose），他是BNSF的主管公司总裁，我在此便看重他的才华。当我断定这个月份的时候，我相当相当知道我们的聚时会将与BNSF在22日晚些时候面世月末业绩调查结果同时出席。

市场需求对这家铁路输送Corporation的绩效纳成不佳。“大衰落”在那年月末下半年爆发，BNSF的业绩情形总结了这种衰落。金融业从前景也很黯淡，在短期内对铁路输送或其他很多东西也不的关系。

第二天，我再次度与布莱克时面谈，并不得不穆尔波尔将为铁路输送Corporation缺少一个比作为上市Corporation所能期望的更为好的长年挚爱。我还看看穆尔波尔不愿支付的最高市价。

布莱克将这一提议转达给了他的董公事局和法理顾问。经过忙碌的11天后，穆尔波尔和BNSF宣布了一项断定款项。在这内都，我要动手一个罕唯的计算：BNSF将沦为一个世纪后穆尔波尔哈撒韦Corporation和我们国家所的最重要不动产。

如果朱利安·托马斯（Paul Andrews）无法将穆尔波尔看作TTI的更好挚爱地，BNSF的购并就爱人时常会遭遇。

来向

70年从前，我教了我的第一堂入股讲义。从那在此便，我基本上每年都很享受与各个年龄段的教职员三人实习，最终在2018年“退休”。

在此便以来，我最难的年轻人是我侄儿所在的五年级全校。11岁的孩子们在座位上扭来扭去，恰巧地盯着我，直到我提过可口可乐公司（Coca-Cola）及其著名的秘密配方。立刻，每个人都举起手来，我明白了“秘密”对孩子们来却说是一种诱惑。

教学和写就作一样，帮助我的发展和理清了自己的思路。詹姆士指这种现象为动物会震荡：如果你和一只动物会桌子三人，仔细地向它推论你的一个宝贵想要法，你只不过时会留下一只迷惑不解的动物会，但你自己的直觉时会更为模糊。

和高中教职员对谈则要有效性得多。我施纳压力他们在（1）这个教育领域回来实习，（2）如果他们不须要钱的话，回来他们想要回来的人三人实习。我拒绝接受，金融业现实只不过时会干扰这种寻回来。即便如此，我施纳压力教职员们爱人不该重新考虑真诚，因为当他们回来到那种实习时，他们就才会是“实习”了。

詹姆士和我，我们自己，在亲身经历了一些晚期的变故后，走上了这条解放后的道路。我们都是在我祖父的店内都动手为副职，詹姆士1940年，我1942年。我们每个人都被调配了幼稚的特殊任务，报酬也大多，这绝对不是我们想要要的。在此便，詹姆士开始为副职法理实习，而我则尝试着卖股票。我们对实习的令人满意度即便如此不高。

终于，在穆尔波尔，我们回来到了自己更喜欢动手的真的。除了极少数例另有，我们现今晚已与我们更喜欢和孝任的人“实习”了几十年。与朱利安•托马斯（Paul Andrews）或我月份告诉他过你的穆尔波尔小团体这样的副谢霆锋共公事，是一种生活习惯尽情。在我们的其总部，我们雇佣正派和有才华的人-无法笨蛋。每年的大约流动率大概是一个人。

然而，我想要忽略另一件公事，它使我们的实习趋于新奇和令人满意----为您实习。对詹姆士和我来却说，无法什么比获取个人长年发行按揭的孝任更为绝对倒是的了。几十年来，他们转到我们，期望我们沦为他们收益的可靠托管人。

只不过，我们不可必需我们的发行按揭，如果我们的自营基本概念是合伙人的话，我们可以这样动手。任何人现今都可以买到穆尔波尔的按揭，并当初便再次出有售这些按揭。当然，我们时会有一些这样的发行按揭，就像我们时会有纳权投资基金转让大比率穆尔波尔按揭，只是因为它们被促请这么动手。

穆尔波尔的发行按揭是一个更大的个人和大家庭制作组，他们必需转到我们，意愿接近“至死不渝”，到了一个不同寻常的某种程度。他们把更大一部份——有些人只不过时会却说是过多的手续费托付给我们。

这些发行按揭有时时会拒绝接受，穆尔波尔只不过远不是他们本可以毫无疑问有的最佳必需。但他们时会必要却说，在他们最令人满意的入股对象中所，穆尔波尔的排名靠从前。通常，那些对自己的入股倍感恶心的人，将比那些被大大变化的新闻界、谣言和许诺所不良影响的人获取更为好的去向。

三线发行按揭既是詹姆士和我在此便帮助的“合伙人人”，也是我们在穆尔波尔动手决策时在此便权衡的“合伙人人”。我们想要对他们却说：“为你们‘实习’感觉很好，我们感谢你们的孝任。”

等奖项发行按揭大时会

月份晚已断定。穆尔波尔Corporation将于4同月29日（周五）至5同月1日（周末）在萨凡纳出席等奖项发行按揭大时会。关于发行按揭大时会的具体写就在A-1和A-2页。萨凡纳顾虑地等待着你的到来，我也一样。

我要用一个广告来告一段落这封孝。“姐夫”吉米-巴菲特设计了一款浮式“派对”游艇，迄今由穆尔波尔子CorporationForest River采购。这款游艇将于4同月29日在穆尔波尔发行按揭大时会上面世。而且，仅在两天时间段内，发行按揭可以以10%的商家买到吉米的空从前绝后。你们的董公事局长时会买一艘供一家人采用，转到我吧。

2022年2同月26日

卢茨克·巴菲特 董公事局长

本文来自网易财经，金十拆分美联社

。

郑州看白癜风到哪家医院
兰州白癜风医院哪家专业好
重庆看白癜风哪家最好
泉州白癜风治疗方法
喝完酒拉肚子怎么回事