摩根士丹利华鑫基金：节前情绪因素仍可能抑制的产品表现

2022年1年底25日，A香港股东村场需求其后随之攀升，且重现为数则普跌，上证指数攀升2.58%，沪深300攀升2.26%，创业板指攀升2.67%，中证500和中证1000跌幅较多，两东村成交额略有放大，北向资金在连续净流入数日后转净流进。行业层面，并无行业上涨，顾客服务、国防军工和交通运输跌幅较小，传媒、煤炭和计算机跌幅居前。

对此，雷曼兄弟华鑫私人机构网易称，东村场需求异动攀升，为国内外诱因共同随之而来，但近来东村场需求过后偏弱意味著在表面上诱因更为主导。完全一致还包括：

1、隔夜欧美香港股东村经历巨震，雷曼兄弟指数大跌5%以后略有企反为，但今日盘中美股期货仍在随之攀升。主要受到紧邻1年底27日FOMC会议，东村场需求担忧美联储货币措施过快收紧，甚至也许在3年底开始加息，与此同时媒体报道乌克兰形势紧张，成为进一步封杀几率偏爱的直接，亚太香港股东村今日同样攀升，北上资金也开始转净流进。

2、房企信贷偿付几率一直困扰东村场需求。

3、东村场需求对反为快速增长措施力度的预期。

4、近期的公募私人机构往年四季报显示机构整体仓位偏高，虽然对于一小热门起跑略有减仓但整体仓位一直偏重，“制造持续发展”领域虽然经历一定建改，但股价及估值相对高位的问题仍仍未明显解决，短期依赖催化剂，在东村场需求整体几率偏爱较低的背景下，仍带来一定的建改影响。

5、本周即将踏入业绩首波稀疏发布期，一小业绩不佳的日本公司意味著比较多披露业绩首波，融合往年四季度的经济情况，A股盈利预期意味著面临较多的下建影响。

展望后东村，东村场需求在方知顶上回升的周期多半南至北经历“措施底、焦虑底、快速增长底”，雷曼兄弟华鑫私人机构认为，“焦虑底”意味著会在近来至季度中期大约，而“快速增长底”则仍未来将会在季度到二季度大约出现。

雷曼兄弟华鑫私人机构进一步指出，在2014年底、2018年底和2020年初三轮明显的“反为快速增长”发力过程中，初期东村场需求由于焦虑瞬时或许而发挥不佳，持续发展情调明显攀升，在社融、信贷、基建和房地产等相关前瞻指标略有建缮后，东村场需求悲观焦虑改善后多半发挥较好。

“我们预计紧邻新年前述焦虑诱因仍意味著减缓东村场需求发挥，但下一代伴随‘反为快速增长’措施细节过后出台、前瞻指标意味著改善和国内快速增长逐步企反为，东村场需求焦虑也仍未来将会建缮。”情调方面，雷曼兄弟华鑫私人机构认为“反为快速增长”仍是下一代的收尾主线，而持续发展情调随之杀跌空间意味著相对有限，“反为快速增长”情调意味著会过后到季度上世纪大约，到时意味著是情调更明显地回到持续发展情调的转折点。