中银证券：免税寻求线上突破 金融依靠文旅复苏

汇丰证券发布调查结果称，当地政府助力，叠加举例来说火热的线上卖货双重后退，减免零售运输业完全恢复向好。外岛减免蓄力中长线的发展，电商简化或成零售运输业新趋势，预料零售运输业将直到现在较差的发展势头。此外，金融服务降低注资十分困难，预料游览零售商较慢完全恢复，休闲收入有序回升，民营企运输业迈向升级降本增效，出乎意料零售运输业保持近十年的发展态势。推荐：近现代中免(601888.SH)、中青旅(600138.SH)、天目湖(603136.SH)、西双版纳股份(002033.SZ)、众信游览(002707.SZ)、岭南控股(000524.SZ)。

汇丰证券主要论点如下：

外岛减免蓄力中长线的发展，电商简化或成零售运输业新趋势。

近现代(海南)改革的发展社会科学院、近现代传统自由贸易港社会科学院共同发布《海南减免零售商现况与趋势》调查结果，指出着重于中近十年将海南打造出成为全球最主要减免零售商。此外，淘宝国际与海旅减免、国药中服减免等达成战略携手升级，紧靠新媒体络与海旅减免月底达成战略携手。在零售运输业竞争日益加剧的同时，线上渠道的探索成为未来的发展切入点，叠加当地政府中近十年远距离的加持，预料减免零售运输业将直到现在较差的发展势头。

主题交通工具持续升温，财政政策助力游览零售商快速回暖。

据携程数据，进入暑期后农庄订单量环比增长147%。7月以来同程平台“常于”搜索量翻番。此外，文旅部发售128条小村游览精品线路，央行、文旅部下发《关于金融服务支持文简化和游览零售运输业完全恢复的发展的通知》，联手倡导金融服务支持文简化和游览零售运输业完全恢复的发展。夏日炎炎，常于、小村游览等主题游览火爆依旧，随着财政政策后退小村游览、小村民宿高质量的发展，叠加金融服务零售运输业为文旅民营企运输业纾困，预料小村游览将有相当潜力静待释放。

休闲消费企稳回升，白皮书助力零售运输业数字简化迈向。

据赶集直招发布的《休闲商家经营方式状况调研报告》，招工难仍是休闲零售运输业核心痛点之一。同时，微盟智慧休闲联合当今中餐运输业联会、红餐新媒体重磅发布《2022休闲零售运输业私域运行白皮书》，为休闲民营企运输业数字简化迈向升级建言献策。鉴于非典型肺炎常态简化以及未来态势的反常，数字简化、智能简化的发展可有效构建开源节流、降本增效，增强休闲民营企运输业抵御风险能力。随着零售运输业规模扩展的刚开始不停歇，叠加非典型肺炎趋于稳定，预料休闲运输业将保持近十年的发展。

风险提示：非典型肺炎反复，零售运输业的发展远不如预期、财政政策落地及执行远不如预期。

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